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澳优(01717.HK):自有奶粉安稳输出 全年稳健增加值得等待

admin 2019-05-12 132人围观 ,发现0个评论

  组织:国金证券

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  公司成绩:澳优(01717.HK):自有奶粉安稳输出 全年稳健增加值得等待

  澳优发布19Q1盈余预告,陈述期内估计完结经营收入15.15-15.35亿元,同比增加28.6%-30.3%;归母净赢利1.46-1.54亿元,同比增加40.5%-48.2%;经调整后归母净赢利1.89-1.97亿元澳优(01717.HK):自有奶粉安稳输出 全年稳健增加值得等待,同比增加81.8%-89.5%。

  成绩点评:

  自有奶粉成绩继续向好,1Q1完结开门红,契合咱们预判。据公司开始测算,估计19Q1销售收入同比增加28.6%-30.3%,其间自有奶粉事务销售额同比增加约34.1%,成为公司成绩稳健高增加的首要推进力。获益于产品结构的不断优化(高毛利率的自有奶粉占比继续提高)以及费用端的相对改进(铁运逐渐代替空运,物流开销显着下降),公司赢利端体现尤为靓丽,扣除因2018年5月收买隶属公司余下权益公允价值变化而发生的非现金亏本影响后,估计完结归母净赢利1.89-1.97亿元,同比增加81.8%-89.5%。

  羊奶粉安稳澳优(01717.HK):自有奶粉安稳输出 全年稳健增加值得等待输出,有机奶粉、营养品高增加可期。佳贝艾特已接连5年稳居我国进口羊奶粉第一,18年在悉数进口羊奶粉中商场份额到达62.5%。公司于3月份签下黄磊成为佳贝艾特全球首位代言人,品牌力有望进一步提高。作为澳优最大规划单品,佳贝艾特的安稳输出将是公司成绩稳步增加的最好确保。此外,有机奶粉与营养品体现极为亮眼。咱们以为,有机、营养品作为消费职业的热点话题,在消费晋级的推进下还有更大的空间,结合澳优本身的奶源优势、产品优势、途径优势,19年高增加可期。

  产能放量++新注册配方++需求微弱,919年稳健增加值得等待。18年公司成绩虽出现高增加,但仍然受制于缺货,到18年末,公司新产能布局已根本结束,后期跟着产能开释将会大幅改进缺货问题。到本布告发表日,澳优已拿到15个系列45个婴幼儿奶粉配方注册,其间悠装一段、能立多一段以及美优高经典一段已于19年妻子3月份完结注册。咱们以为,新注册配澳优(01717.HK):自有奶粉安稳输出 全年稳健增加值得等待方完结注册后将进一步充分产品组合,稳固澳优商场位置,有望继续为公司成绩供给增量。结合公司产品终端需求微弱,全年稳健增加值得等待。

  盈余猜测

  估计公司19-21年收入分别为73.9亿元/100.1亿元/128.0亿元,同比增加37.1%/35.5%/27.9%,归母净赢利分别为8.5亿元/11.4亿元/15.2亿元,同比增加34.2%/34.0%/32.6%。EPS分别为0.53元/0.72元/0.95元,同比增加34.2%/34.0%/32.6%,对应PE为22X/17X/12X,保持“买入”评级。

  危险提示:

  需求下滑/产能过剩/职业竞赛加重/食物安全问题

(责任编辑:DF381)

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